美国经济何时能全面复苏呢?

原创 admin  2020-11-25 17:17 

从经济数据的角度来看,过去几个月来,许多国家的经济表现与年初相比有所改善,与第二季度相比,今年第三季度的全球GDP急剧上升。但是,最近新流行病在欧洲和美国重新流行,给全球经济前景蒙上了阴影。明年全球经济会复苏吗?在新的冠状肺炎流行的影响下,世界上最大的经济体新型冠状病毒性肺炎将移交给美国。 2020年美国总统大选结束后,美国的经济政策是否会发生重大变化?美国股票将流向何方?哪些因素决定了明年全球股票市场的趋势?大宗商品能否继续上涨?针对上述问题,记者采访了四川金融证券首席经济学家,研究所所长陈力。

英国《金融时报》:随着秋冬季节的到来,新型冠状病毒性肺炎再次在欧美引起轰动。最近,国际货币基金组织(IMF)警告说,全球经济从今年的衰退中复苏正处于危险之中,并且可能由于新流行病的反弹而受到阻碍,迫使许多国家对家庭和家庭采取新的限制性措施。企业。您对明年的全球经济有何期望?预计全球经济将在2021年恢复,但这一过程将伴随某些不确定性。世界主要经济体的经济增长在今年第二季度基本触底,今年第三季度出现明显的回升趋势。

预计明年全球复苏过程中仍将存在一些不确定性。实施反流行病措施和新一轮的大规模财政政策,新的冠状病毒变种的出现以及疫苗或特殊药物的开发都是影响全球经济复苏进程的重要因素。由于全球经济衰退的原因是流行病,这是一次“黑天鹅”事件,与2008年系统性金融风险造成的经济衰退本质上不同,因此,预计明年全球复苏将是相对艰难和曲折的过程,伴随着一定的不确定性,不同经济体的复苏程度可能是由于不同的疫情控制情况相差较大。金融时报:在新型冠状病毒性肺炎的影响下,美国的经济前景更加阴霾密布。对美国经济或两次衰退的恐惧也将加剧。

目前,在美国新案件激增,长期的财政刺激计划,企业破产和永久失业的情况下,所有部门都不对美国经济感到乐观。您如何看待美国经济?自从今年4月触底以来,尽管在现阶段已经有所恢复,但经济形势仍远未达到流行前的水平。根据美国商务部的数据,到2020年第二季度,美国GDP的增长率为-31.7%,这是自大萧条以来的最大单季度跌幅。

根据国际货币基金组织于2020年10月14日发布的预测数据,美国的GDP增长率将在2020年达到-4.27%,大大低于2019年的2.2%。明年,美国政府有望着重恢复就业,加强全国抗击流行病的斗争。今年3月,美国的就业率受到这一流行病的严重影响。随着经济的复苏和工作的逐步恢复,今年9月美国的失业率降至7.9%,好于先前的8.4%和预期的8.2%,连续五个月下降。另一方面,9月份美国非农业就业人数增加了661000,低于预期的80万,是自今年5月以来的最小增幅。

今年3月和4月,非农业工作人数减少了2000万以上。但是,到9月底,仅恢复了大约一半的工作。由于疫情阻碍了美国经济的重启,而且某些行业仍处于停工状态,因此预计到今年年底之前,美国就业仍很难恢复到疫情之前的强劲水平。 。英国《金融时报》:在11月的例会上,美国联邦储备委员会主席鲍威尔说,美国的疫情令人担忧,阻碍了经济复苏,并导致非常不确定的经济前景。您对美国未来的经济政策有何期望?将来,美国的经济政策可能会继续其宽松的货币政策。鲍威尔在八月份表示,为了支持新的爆发后劳动力市场和经济的复苏,美联储的新战略是采用“平均通胀目标制”,使通胀率适度高于2%。

由于新的王冠流行的影响,持续而疲软的通货膨胀给美国经济带来了风险。如果流动性收紧并且美联储提高利率,企业偿还债务的压力将增加,这将给经济发展带来巨大压力。为了维持足够的量化宽松和预期的就业水平,美联储需要维持宽松的利率环境。因此,我们认为美联储短期内难以进入紧缩周期,并且预计美国利率在未来很长一段时间内将维持在较低水平。

此外,美国两党之间的财政货币政策已经讨论了数月之久,预计不久后会达成新的财政刺激政策,以提振美国经济的发展。 美国第二轮刺激法案有望达成,规模或将上升超过2万亿美元。美国总统大选之前,两党就新一轮的财政刺激政策有着较大的分歧,民主党希望刺激规模能达到2.2万亿美元,而白宫则希望规模为1.8万亿美元,因此一直未达成协议。

本次美国大选后,新一轮财政刺激政策有望落地,并且规模有较大可能达到2万亿美元以上。 如果拜登入主白宫,将对美国抗疫、税收、新能源和医保等行业产生深远影响,美国经济有望复苏。抗疫方面,拜登将执行相对严格的管控,加大疫情的防控力度;税收方面,拜登或将提高富人和企业的税率,同时对普通工薪阶层税收减免;能源方面,将大力推行新能源政策,重新加入“巴黎协定”,并计划让美国在2050年之前实现100%的清洁能源经济和零碳排放;医保方面,或将重新实行奥巴马时代的政策,主张平价医疗法案,降低保费,并且将覆盖范围扩大到低收入阶层。在拜登较强的管控下,美国疫情有望得到控制,经济的修复将会得到支撑。

参议院的选举也将对美国的政治环境有着较大的影响,如果共和党取得参议院50个以上的席位,拜登的政策落地将有着一定的不确定性。如果共和党在明年1月的大选中获得了参议院多数席位,拜登政府的财政、基建、医疗和税收等领域会遭受一定的阻力,其施政难度将上升。因此,参议院的选举结果,将对未来美股市场的走向有着较大影响。 《金融时报》记者:今年以来,美股虽然在新冠肺炎疫情初期经历大幅震荡,甚至出现了史上罕见的“熔断”现象,但数月以来,美股强劲反弹。对此,您有何看法?

美股现阶段的估值偏高且盈利能力减弱,预计震荡还未结束。2020年9月,美股出现了明显回调。由于今年二季度以来,美股的短时大幅上涨很大程度上建立在美联储释放大量流动性的基础上,考虑到现阶段美国整体货币政策的想象空间较为有限,预计未来一段时间,货币政策对市场的整体支撑力度将存在一定的不确定性和挑战。

值得注意的是,现阶段美国股票的估值很高。标准普尔500指数,道琼斯工业指数和纳斯达克指数的市盈率是过去20年的,但互联网泡沫破灭时期以外的历史最高时期除外,美国股票的盈利能力也在下降。美国股票市场明显有过热的交易和拥挤的市场。纳斯达克指数在2020年第二季度上升了30.63%,在1999年第四季度互联网泡沫破裂之后上升了48.18%。在2020年第二季度,纳斯达克指数的交易量达到2477.34亿股,其中是历史上最大的单季度交易量。此前,纳斯达克指数最大的单季度成交额发生在2001年第一季度,共计1185.33亿股。 2020年第三季度,纳斯达克指数的交易量仍处于较高水平,成交额为2327.73亿股。美国股市避险情绪明显上升

在现阶段,全球地缘政治风险因素将在一定程度上影响美国股市的走势,加剧了美国大选带来的政治不确定性。预计地缘政治问题也将在未来引起美国股票的波动。在现阶段,发达市场的风险规避情绪明显。自今年以来,发达市场中国债的知名度显着提高,许多发达市场中国债的收益率创下历史新低。此外,今年金价的上涨不仅受到美联储降息等流动性释放因素的影响,也反映出市场对避险情绪的高涨。英国《金融时报》:在美国经济疲软的情况下,美国股市创下了新高,这引起了许多担忧。有人甚至将其描述为美联储大幅宽松货币政策的“水宴”。您认为美国经济偏离了美国股市吗?

在现阶段,美国经济形势很难对美国股市形成有力支撑。尽管美国经济自今年4月触底以来已经有所回升,但经济形势与疫情发生前的水平之间仍然存在巨大差距。鉴于美国当前的经济基本面,预计对美国股票的全面稳定会有一定的阻力。从通货膨胀,就业和消费水平以及其他经济指标来看,美国经济现阶段尚未稳定,预计美国股市的高波动性不会在短期内结束。

英国《金融时报》:您对明年的全球股市有何期望?影响全球股市趋势的因素有哪些?流行病控制将继续成为明年影响全球股市的重要因素。在今年3月底之后,主要受美联储流动性的支撑,美国股市大幅反弹。在现阶段,美国股票的估值在过去20年中处于互联网泡沫之外的最高水平,美国股票的盈利能力已经下降,并且预计这种流行病会两次反弹。在今年第四季度,美国股市的波动性仍然很高。

如果美国股市在今年年底之前更加动荡,并且明年的疫情得到良好控制,那么美国股市可能会开始新一轮上涨。如果今年第四季度的调整还不够,或者明年的疫情控制仍不能令人满意,则不排除明年将继续波动的时期,以及美国股市开始波动的时间。新一轮的上升周期将被延迟。此外,如果明年可以成功实施新一轮的大规模财政刺激措施,或者有机会暂时提振美国股市,我们可以适当地注意在动荡的市场中美国周期性股市的低吸机会。 。在欧洲股市,如果明年流行病再次发生,并且经济复苏不如预期,那么在美国股市企稳之前,预计欧洲股市将很难摆脱稳定向上的市场。如果欧洲的疫情得到良好控制并且明年经济复苏相对平稳,那么在美国股市企稳之后,欧洲股市可能会开始新一轮上涨的市场。

从新兴市场的角度来看,自今年4月以来,许多新兴经济体的指数有所反弹,但仍有一些指数下跌幅度较大且估值较低。如果疫情得到良好控制,新兴市场明年仍有很大机会反弹。我们应该关注那些估值较低,受流行病影响较小,弹性较强的指数,例如上证综指。同时,我们也应适当关注今年以来跌幅较大,估值偏低的指数的低吸机会,例如富时新加坡海峡指数和墨西哥mxx。

英国《金融时报》:自今年年初以来,商品市场开始上涨。您认为这种上升趋势将在明年继续吗?明年大宗商品仍有上涨的机会。今年2月至4月,新的冠状病毒性肺炎暴发受到了沉重的打击。今年四月以后,商品出现了反弹。随着美联储释放更多的流动性,并预计明年全球将进入复苏周期,它仍然对明年的商品机会持乐观态度。考虑到美联储可能会继续维持低利率周期,并且疫情有望逐步改善以促进需求的复苏,因此预计明年贵金属和基本金属将有更好的上涨机会。

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