美国企业债市场今年以来持续火热

原创 admin  2020-11-24 17:14 

在新型冠状病毒性肺炎流行之后,由于美联储的债务购买计划,美国公司债券市场今年一直蓬勃发展。但是今年债券市场上,有一种债券的收益甚至超过企业债券,后者是消费者贷款支持的证券。

2020年表现最好的资产之一

美国个人消费支出约占美国经济的70%。它是推动美国经济增长的主要引擎,也是维持美国市场信心稳定的关键支柱。长期以来,美国消费者都知道他们无法维持生计。但是爆发后,随着整体经济下滑,美国家庭支出减少而储蓄增加。押注美国消费者今年将继续偿还债务的投资者收获了意外之财。

花旗集团(Citigroup)的数据显示,截至10月,由消费者贷款支持的债券的回报率约为10%,使其成为2020年表现最佳的资产之一。

这确实令人惊讶。就在一年前,美国人在紧张的劳动力市场上花费大量资金,利用个人贷款支付汽车和房屋维修,信用卡及其他费用,使美国家庭债务在2019年达到创纪录的14万亿美元。结果,流行病发作时,放贷者预计违约率会增加。

今年春天,美国失业率飙升促使onemain Financial Holdings Inc.和Lending Club Corp.等消费贷款公司(例如,消费贷款公司)提高了亏损预测,并于今年春天为客户推出了大规模债务递延计划。

有鉴于此,我们预计2009年的贷款前景将恶化70%,而我们希望在2008年看到这一前景。当时,onemain的首席风险官Rich Tambor如此表示。

但是情况并没有预期的那么糟。根据花旗数据,3月份消费贷款支持债券下跌近14%,但随后迅速反弹约21%,使得截至10月的一年中,包括价格变动和利息支付的消费贷款支持债券价格上涨了10%。 。该收益率远高于垃圾债券,公司贷款和抵押贷款支持债券,接近标准普尔指数的12%。截至11月10日,P 500的退货。

这主要是由于美国政府采取了大规模的财政支持措施,以及在城市关闭期间美国人减少了消费。市场不仅预计违约率不会再增加,而且许多美国家庭还利用从政府补贴中获得的现金来偿还积累的债务。

犹他州借贷俱乐部借贷服务助理Bradon Harvey说,他在3月和4月每天工作12个小时,以帮助符合该计划的客户重新安排其付款时间。他说,现在需求减少了,“上周,我只处理了三个延期申请。”

哈维的例子是放贷俱乐部总体状况的缩影。 Lending Club之前曾将3月份前的贷款预期回报率降至约3%,最近由于客户的还款额超出了预期,已将该数字提高至4%。

巧合的是,为美国平均年收入约5万美元的美国家庭提供贷款的onemain的贷款减记率也从今年第一季度的6.5%下降至第三季度的5.2%,这一比例回到流行前的水平。

投资公司康宁公司结构产品部主管保罗·诺里斯(Paul Norris)表示:“我不知道这种情况是否会持续下去,但是就美国人而言,现在发生的事情与美国人[会做的]完全不同。因此,我们必须摆脱对美国消费者行为学到的所有幻想。“近一年来,他一直在将消费者贷款支持的资产证券化产品添加到他的200亿美元投资组合中。

可持续性仍有待观察

尽管今年的消费贷款债券市场表现良好,但市场上仍有许多人怀疑如果没有新的政府财政支持计划,这种趋势是否可持续。

Are Management Corp.是一家投资公司,管理资产达1,790亿美元。负责其他信贷业务的首席财务官基思·阿什顿(Keith Ashton)说,政府的财政刺激措施“造成了一定的迷雾”。自三月以来,该公司有选择地投资了一些新的ABS产品,但表示“全面进入市场尚不成熟”。

“由于高收益率,投资者希望有更多的消费贷款支持债券,但我们正在观察这种反弹是否可持续。”借贷俱乐部首席执行官斯科特·桑伯恩(Scott Sanborn)表示,对消费者贷款的需求现已超过供应,但供应尚未回到流行前的水平。

根据Dealogic的数据,截至2020年10月,为消费者贷款发行的新ABS总额为90亿美元,低于去年同期的130亿美元。

上周,美国10月份最新零售数据环比增长0.3%,低于市场预期的0.5%和之前的1.9%的增长率,这是六个月以来的最低增长率。

亚特兰大联邦储备银行董事长拉斐尔·波斯蒂克(Raphael Bostic)表示,十月份零售销售疲软表明新的冠状病毒感染激增,并且通过即将到期的政府援助计划积累的家庭现金储备“几乎耗尽”,这对美国经济构成了短期风险。他还表示,美联储将研究从现在到12月会议之间的情况,以查看是否需要采取更多行动,例如资产购买计划的任何调整。

密歇根大学(University of Michigan)11月的美国消费者信心指数为77,也触及三个月低点。 13日发布的报告还显示,美国消费者对其当前财务状况的看法恶化了,远低于爆发前的峰值水平。

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