国际黄金价格上升空间有限 面临高位震荡 是什么原因呢?

原创 admin  2020-10-21 17:27 

自3月20日以来,国际金价持续快速上涨,从3月19日的1460美元/盎司上涨至4月14日的1788.8美元/盎司。这是因为当美国股市开始出现时,流动性枯竭了,短期内金价快速下跌,导致金价大幅下跌。随着美联储推出无限量化宽松政策,美元继续贬值,道琼斯指数逐渐停止下跌并回升,市场流动性再次泛滥,导致国际金价持续走强。目前,美国经济衰退很明显,美国股市已经反弹。全球货币政策相对宽松,但宽松速度正在放缓。在美元趋势持续下跌之后,它开始趋于稳定。全球中央银行的黄金购买速度放慢,金价开始小幅下降。值得一提的是,在全球疫情等多种积极因素和消极因素的共同影响下,国际金价上涨空间有限,面临巨大冲击。

1,美国经济衰退趋势明显

尽管美国各州逐渐取消了对商业活动的限制,但尚未结束的流行病甚至潜在的第二波流行仍笼罩着GDP的趋势。为了安抚市场,美国财政部长努钦说,即使某些州再次爆发疫情,也不会为了遏制这种流行病而关闭经济。

美国4月份的失业率从4.4%飙升至14.7%,是1930年代大萧条以来的最高水平。五月份的官方失业率官方为13.3%,但经修正的数字应为16.4%。可以看出,经济重启不是一键按下,所有数据都可以恢复正常。美联储预计,到年底失业率将保持在9.3%的高位。

企业和居民部门在全国范围内面临的困难是整个经济的严重下降。今年第一季度,美国经济收缩5%,为2008年金融危机以来的最高水平。根据国家经济研究所的数据,自2月以来,美国经济已正式进入衰退,结束了十多年的经济扩张。

美联储在最近的会议上预测,到2020年美国国内生产总值将下降6.5%,这还没有考虑到第二波爆发的可能性。国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗格夫说,美国有一定程度的衰退,问题是它会成为五年或十年的大萧条。

2,美国股市收复了大部分失地,面临高度滞涨

道琼斯指数在2月12日触及纪录高点29568之后开始走弱。2月24日,跌势开始加速。 3月9日,在国际原油崩盘和美国疫情逐步加剧的驱动下,道琼斯指数最终加速了其崩盘,不断融合,并在3月23日跌至最低点18213.65。在美国政府出台一系列救助政策的刺激下,尤其是在推出无限量化宽松政策之后,道琼斯指数停止下跌并反弹。截至目前,已收复了大部分失地,恢复到26155点。但是,存在明显的高滞胀现象。

随着欧美主要国家早期采取的宽松政策,经济重启的影响逐渐显现,市场风险情绪再次燃起,资金流入将以较高的收益流入股市。近期股市的逐步走强还将抑制对避险资产黄金配置的需求,并在不久的将来抑制金价的走势。但是,随着股市明显的滞涨,道琼斯指数一旦再次下跌,它仍将再次吸引避险资金进入黄金市场。

3,全球货币环境仍比较宽松,但宽松幅度正在放缓

为对冲新冠疫情给经济带来的负面影响,全球各国央行普遍采取货币宽松政策+积极财政刺激政策应对。

从货币量的角度来看,目前全球央行普遍采取QE方式向市场投放货币。美联储每日购买规模在缩减,但美联储的资产负债表规模不断创出历史新高。截至5月底,美联储资产负债表规模已达7万亿美元规模,相比4月底,美联储资产负债表已增长逾3000多亿美元。欧央行方面,为应对欧洲经济所面临的衰退,欧央行不断加大购债力度。截止5月末,欧央行资产负债表规模已扩张至5.56万亿欧元规模,相比4月底规模增加近2100亿欧元。

从利率的角度看,目前全球利率均处于历史最低水平。美国方面,自美国疫情恶化以来,美联储在3月紧急议息会议上直接将联邦基金利率水平调降至零,也是2008年次贷危机以来再次降至零水平。短期来看,美联储将利率降至负利率水平可能性不大。欧洲方面,目前欧元区银行间借贷成本已经降至历史新低。利率对于经济的调节和刺激边际效用已逐步弱化。但目前,欧美央行货币宽松步伐正边际放缓。

6月份,将迎来密集的全球主要经济体货币政策会议。从几大主要经济体联储或央行传递出的信号来看,预期6月会议上利率多数维持在零附近的低水平不变。疫情之下,由于全球主要经济体的对经济恢复预期不乐观,在政策措施上依然透露出宽松化的政策取向,6月全球化的宽松氛围预计不会改变,但宽松速度出现放缓,对于国际黄金刺激作用逐步减弱。

四、美元指数持续回落之后趋于稳定

2月20日之后,美元指数呈现涨跌趋势。随着美国股票市场的崩溃,美元指数持续下跌,从2月20日的最高点99.915下跌至3月9日的最低点94.632。之后,美元指数开始迅速上涨,达到3月20日达到最高点102.99。但是,自3月23日以来,美联储推出了无限的量化宽松政策,这直接导致美元指数快速下跌,6月10日最低跌至95.71。自3月20日以来,美元指数已成为黄金持续上涨的主要驱动力之一。但是,随着美元指数逐渐稳定,这种上升势头将逐渐消失。

5,央行的黄金购买速度放缓

根据世界黄金协会6月10日发布的数据,到2020年4月底,世界官方黄金储备总计34891.5吨。其中,欧元区(包括欧洲中央银行)总计10773.9吨,占全球黄金储备的59.8%。其外汇储备总额。截至5月底,中国央行的黄金储备数据为6264万盎司,即1948.3吨。

中央银行今年减慢了黄金购买速度,但中央银行仍在购买黄金。世界黄金协会(World Gold Council)预计,未来12个月央行对黄金的需求将继续。今年到目前为止,各国央行已在其外汇储备中增加了142吨黄金。 4月份,土耳其再次增加了38.8吨的黄金储备,使其总储备达到524吨。央行购买黄金一直是支持黄金上涨的主要因素之一,而央行购买黄金的速度放慢将大大削弱对黄金的推动。

6,黄金ETF陆续开始小规模减持

根据世界黄金协会6月4日发布的数据,5月份全球黄金ETF总持仓量增加了154吨,相当于净流入85亿美元,达到了3510吨的历史新高。到目前为止,全球黄金ETF的净流入量为623吨(约合337亿美元),已超过2009年设定的最高年净流入量591吨。

6月份,全球最大的黄金ETF(交易所交易基金)SPDR黄金信托连续四天减少持仓,此前两个月的持仓量有所增加。 SPDR黄金信托的头寸在6月9日减少了0.88吨或0.08%,目前的头寸为1124.6吨,这是自4月以来的连续第四个交易日。

7,疫情不确定性加剧金价波动

新型冠状病毒性肺炎具有新型冠状病毒性肺炎,这引发了全球资产抛售的急剧下降以及美联储的量化宽松政策。最近的价格波动仍然很小,最重要的因素是第二次新的肺炎暴发是否会到来的不确定性。

新型冠状病毒性肺炎已经成为美国就业市场的一个好兆头。随着常态的逐步回归和世界生产的恢复,美国就业市场已显示出比预期市场更好的迹象。以美国股票市场和原油市场为代表的风险资产市场也一直在迅速复苏。但是目前决定新的冠状病毒肺炎的影响点不是过去的经济周期的内生因素,而是外源性周期性因素的因素,如病毒变异的方向和全球的预防和控制措施。

对于多头而言,如果全球流行情况出现重大反弹,那么它将使金价在今年3月中旬和3月初再次暴跌。对于空头来说,如果第二波流行的影响是温和的,那么随着全球经济生活的复苏,美联储的无限量化宽松政策将有利于金价上涨。

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