美国5月新增非农就业人数增加250.9万 未来较长时间黄金都会受到支撑

原创 admin  2020-06-16 16:22 

自六月以来,黄金价格呈V型趋势。 6月初,受新的非农业就业等经济数据好于预期的影响,黄金价格大幅下跌,伦金低至1668.30美元/盎司。上周,市场上出现了新颖的冠状病毒性肺炎,这推高了金价,金价本周也逼近了顶峰。最高价格是第二美元,至1744.77美元。从整个黄金市场气氛的角度来看,长期看涨趋势没有改变,但近期的行动可能略有不足。投资者需要注意资金对金价关键阻力和支撑的影响。

现在判断美国经济对苏联言论的回应还为时过早

6月,美国的经济数据有所改善,这导致市场对复苏的信心。但是,由于未来财政刺激措施的不确定性,恢复工作或对经济产生更大影响之后的第二波流行病,以及失业对消费的空前影响,仍将对经济发展产生深远影响。美国的经济复苏。因此,我们认为无法断定美国经济会迅速复苏。

该图显示了美国的非农业就业和CPI

在就业方面,5月份美国新的非农业就业人数增加了250.9万,远远超出了市场预期的800万。 4月,非农业就业人数从-205.3万减少到-2070万。失业率小幅下降至13.3%,远好于预期的19.8%。截至6月6日当周,美国首次申请失业救济人数为154.2万,连续第十周下降。先前的值从187.7万修改为189.7万,预期值为155万。就业数据超出市场​​预期,并且没有进一步恶化,表明经济活动停滞的最严重阶段已经过去。

但是,从失业率的角度来看,历史上的失业率仍然很高,为13.3%,其中永久性失业人数仍在增加,离开劳动力市场的人数也很大,可能对就业市场的中长期影响,这决定了失业率随后下降的程度。

在消费者信心方面,6月,美国密歇根大学消费者信心指数从实际值78.9开始,预测值为75,先前值为72.3。消费者信心指数连续第二个月上升。尽管预期经济会增长,但很少有消费者认为有利的经济环境会在短期内恢复。许多消费者预计明年整体经济将陷入财务困境。第二次衰退的主要原因是该流行病再次流行。

根据美联储6月份发布的经济前景数据,美联储官员的预期中值是:今年美国GDP将下降6.5%,但到2021年将增长5%,到2022年将增长3.5%。今年的失业率为9.3%,2021年为6.5%,2022年为5.5%。PCE核心通货膨胀率今年为1.0%,2021年为1.5%,2022年为1.7%。由于美联储取消了原定发布的经济前景自今年12月以来,6月的前景是美联储自去年12月以来首次更新其经济前景,也是自疫情爆发以来首次对美国经济做出预测。

从经济预测数据中不难看出,美联储官员更倾向于明年开始经济复苏。美联储主席鲍威尔认为,衰退的程度和复苏的速度是高度不确定的,其前景将主要取决于遏制这一流行病的成功以及各级政府为支持全球经济复苏后的经济复苏所采取的政策行动。危机。在人们确信重新参加各种活动的安全性之前,美国经济不可能全面复苏。美国经济将从疫情中恢复过来,但这一过程可能会持续到明年年底,具体取决于疫苗。

黄金市场面对的美国经济环境预期是:尽管有了积极的信号,但是形势仍然严峻,在此环境下,金价或跟随市场情绪反反复复,高波动将成为常态。

全球央行将延续鸽派姿态

虽然近期美国就业市场呈现复苏迹象,但美联储并不认为取得了胜利,通缩的风险仍很高,6月11日,美联储公布6月货币政策会议决议,保持当前接近于零的联邦基金利率水平不变。

美联储重申将动用所有范围政策工具来支持美国经济这一承诺,重申新冠肺炎流行病危机将在短期内沉重地打击美国经济活动,中期内会对经济前景构成相当突出的风险。预计将维持当前的利率目标水平,直至有信心美国经济已经抵御了近期一系列事件所构成的影响,并处于实现美联储两大目标充分就业和价格稳定的正轨之上。会后公布的点阵图显示,除2人预计2022年利率会高于当前水平外,绝大多数美联储官员都预计,从今年到2022年,政策利率都会在接近于零的水平。在2022年以后的更长期时间内,多数官员预计利率会在2.5%。

在购买资产方面,美联储表示未来几个月至少按当前的速度来购买美国国债、机构住房抵押贷款支持证券(MBS)和商业抵押贷款(CMBS),以维持市场平稳运行;将继续提供大规模隔夜和定期回购协议操作,准备在适当的时候调整市场操作计划。美联储计划继续按当前速度在系统公开市场账户(SOMA)增持美债,等同于每个月增持美国国债大约800亿美元;计划继续按当前速度在系统公开市场账户(SOMA)增持机构MBS,等同于每个月增持大约400亿美元。

图为实际利率与金价

综合来看,我们认为美联储将在较长一段时间内继续维持当前利率的宽松姿态,这与当前美国和全球的经济状况相匹配。美联储决议公布后,道指反弹逾百点,美元指数创3个月新低,10年期美债收益率刷新日低,现货黄金升破1730美元/盎司。

其他央行通常是美联储政策的追随者,部分央行目前采取了负利率政策,这其中包括欧洲央行和日本央行。根据欧洲央行预测,继欧元区今年第一季度GDP下滑3.8%后,第二季度降幅将达到13%,预计2020年全年GDP萎缩幅度将达到8.7%。经济复苏不明显,预计非美国家宽松政策趋向不会发生变化,考虑到不同国家和地区受疫情的影响也有差异,部分国家的政策可能会加码。

从分析金价的一般逻辑看,宽松的政策趋向对黄金来说是一把双刃剑。一方面,低利率使得黄金持有成本下降,对黄金是极为利好的,但另一方面,大量流动性又推动了股市的回升,对黄金是不利的。目前金价已经计入了当前美联储和其他非美央行的政策预期,央行宽松姿态支撑中长期金价,但是推动金价继续大幅拉涨仍需要更多的政策刺激预期。

实物和投资需求差异较大

从实际市场表现看,3月以来,亚洲黄金需求大国的黄金进口继续以两位数的速度收缩,然而黄金的投资需求却非常强劲。

实物需求方面,印度作为全球最大的黄金需求国,因疫情影响,多地封城,民众无法出门去金店购买黄金,今年以来黄金需求大幅下降。数据显示,前5个月印度进口的黄金总量同比大降超80%至75.46吨。5月印度黄金进口量同比大降99%,为连续第二个月大降。5月印度仅进口了1.3吨黄金,去年同期进口量为105.8吨。4月印度进口黄金60公斤,为近10年以来最低单月进口量。

在投资需求方面,5月份全球黄金ETF的总持仓量再次增加了154吨,相当于净流入85亿美元(总资产增加了4.3%),总规模创下了历史新高。 3510吨。截至目前,今年全球黄金ETF的净流入量为623吨(约337亿美元),超过了2009年设定的最高年净流入量591吨。

在全球投资机构增加持有的黄金ETF来分配黄金资产的时候,各国央行不愿落后。世界黄金协会调查的大约20%的中央银行计划在未来12个月内增加其黄金储备,高于去年的8%。一方面,越来越多的央行正在考虑采用负利率政策,这导致国债收益率趋于下降为负值。持有国债的收益吸引力不如黄金,这促使这些中央银行计划增加黄金储备。另一方面,由于该流行病导致全球经济缺乏增长,许多国家面临资本外流和货币贬值的风险,黄金储备可以在本国货币中发挥稳定作用。

从资产配置的角度来看,在央行向市场注入大量流动性之后,这种宽松的货币环境对黄金有利。对于长期投资者,合理分配10%的黄金。

短期和中期金价有可能调整

自4月以来,金价一直在宽幅波动,多空元素已经交汇。从整体宏观环境的角度来看,黄金市场仍面临非常积极的环境。美元和债券收益率疲软正在支撑并推动金价上涨。但是,我们还观察到,作为避险资产的黄金在不久的将来无法采取足够的行动。

一方面,由于早期金价的上涨,存在获利压力,风险资产在不久的将来表现良好,这使黄金具有吸引力。另一方面,世界上许多国家已经开始重启经济,一些经济数据显示出改善的迹象,市场情绪有所改善。但是,上述因素主要是短期和中期的。从长远来看,风险资产的增长缺乏经济基础,存在局限性。但是,整个经济正面临困难,复苏将需要更长的时间,未来黄金将长期得到支撑。但是金价的上涨不会是直线,短期和中期都会有所调整。

目前,市场对金价看跌的另一个因素是对短期和中期通胀预期将保持较低水平的预期。宽松的货币和财政政策推动金价上涨的内部逻辑是,黄金可以对冲未来的通胀,但在通胀可能难以上升的情况下,黄金市场存在抛售利润的压力,金价将处于低位。压力。在金融危机期间,利率降至零,大量的量化宽松政策未能带来通货膨胀。另外,在全球经济复苏之后,规避风险的下降也将压制金价。

从技术角度来看,自4月中旬以来,金价一直在1657至1765美元/盎司的范围内波动,市场情绪在乐观与悲观之间波动。

目前,金价的年度牛市气氛并未改变。我们需要注意资本对关键阻力和支撑位的影响。黄金价格指数偏离K线。从短期和中期来看,金价可能会显示出一波调整浪潮,波动加剧。阻力位为1745美元/盎司,1765美元/盎司,1789美元/盎司,1803美元/盎司,支撑位为1701美元/盎司,1665美元/盎司,1640美元/盎司司,1600美元/盎司。

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