美国经济数据不容乐观 国债还有投资价值吗?

原创 admin  2020-05-22 14:51 

周三,美国财政部自1986年以来首次发行了20年期国债,交易额为221亿美元,中标利率为1.220%,投标倍数为2.53,表明需求量很大。在市场上。但在过去一个半月的大部分时间里,十年期债券的收益率一直徘徊在0.67%附近。美国国债收益率处于低位的稳定趋势表明,投资者对经济前景并不乐观。

美国经济数据不容乐观

实际上,从美国最近发布的经济数据可以看出,消费,投资和就业明显疲软。今年第一季度,美国国内生产总值增长率大幅下降,实际国内生产总值同比下降0.3%,而前值则为2.3%。在消耗方面,高频数据略有改善。 4月,密歇根大学消费者信心指数为71.8,ISM制造业PMI指数降至41.5,中小企业乐观指数为90.9,商业不确定性指数为222.5。从财务角度看,上周财务压力指数持续下降,LIBOR OIS利率下降,高收益债券收益率和信用息差下降,美联储资产负债表急剧上升。

根据美国劳工部的数据,4月份非农业工人人数减少了2050万,创历史新高,但略低于市场预期的2200万; 4月份,失业率飙升至14.7%,打破了第二次世界大战以来的纪录,但仍好于市场预期的16%。 4月份失业人数增加了1590万,至2310万。美国新增非农业就业的“不良”数据反映了新的王冠流行病以及美国当前的社会隔离和防疫措施对美国经济造成了严重的负面影响。同时,4月份的劳动参与率降至60.2%,较上月下降了2.5个百分点,是历史上最大的月度下降。

2008年后的美国债务及其经济关系

在大多数情况下,美国债务收益率的下降与金融危机后美国长期经济增长动力的下降相一致。在2008年金融危机之后,美国长期债券收益率徘徊在2%至3%之间,其中,该水平高于金融危机之前的水平。另外,美国长期债务的趋势可以大致分为三个阶段:

第一阶段是2010年至2012年。在此期间,在美联储的强力宽松政策下,美国债券的整体收益率下降。但是,应该指出的是,此时美国债券收益率的波动与我们自己的经济周期不符。主要原因是同一时期发生了欧洲债务危机,导致外部资本大规模流入和流出美国,并扰乱了美国债务趋势。

第二阶段是从2013年到2015年。在财政和货币宽松政策的指导下,2013年后美国经济稳步复苏,美国债务利率也有所上升。但是,随着奥巴马政府转向平衡赤字,美联储结束了第三轮量化宽松政策,美国经济失去了刺激政策,显示2015年后有所下降,美国国债收益率再次下降。

第三阶段是2016-2019年。 2016年底,美联储进入了加息周期。同时,王牌减税导致投资增长,美国债券利率在两个因素的影响下再次上升。

2019年之后,特朗普减税的影响减弱了,美国的经济增长下降了,美联储采取了预防措施来降低利率,导致美国债券利率最终下降。

自新王冠爆发以来,尽管美联储采取了许多手段来刺激美国经济,但当前的经济前景仍然悲观。因此,无论从长期还是短期的角度来看,十年期国债的收益率都将持续下降,未来十年期国债的收益将表现良好。投资者可以留意10年期美国国债期货的长期机会。

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