美债殖利率再跌有限 但美联储却有可能降息至零?

原创 admin  2020-02-18 15:14 

美股投资人已经摆脱了武汉肺炎爆发对市场影响的担忧,标普500 指数和那斯达克指数在上周五 (14 日) 双双创下历史新高,但是债市的表现,却显现出沉重的避险情绪。

近期以来,长天期债券殖利率一直在持续下滑,美债 10 年期殖利率目前约为 1.59%,低于 2020 年初的 1.92%,更远低于 2019 年 3 月的 52 周高点 2.76%。

债市殖利率下滑代表了固定收益投资人对经济前景感到忧心,故涌向安全的避险资产:美债。

目前华尔街当中,也有越来越多分析师认为,美联储 (Federal Reserve) 可能需要在 2020 年继续降息,而不是继续维持利率不变。

State Street Global Markets 资深全球市场策略师 Marvin Loh 指出:“美联储将在今年稍晚时被迫降息。全球经济并不像人们想像的那样强劲。”

尽管投资人目前对 3 月美联储会议降息的可能性只有 10%,但在今年剩余时间里,美联储降息的可能性已急遽上升。交易员认为,6 月降息的可能性为 44%,到 12 月可能性更升至 82.8%。

而债市近期也曾出现殖利率曲线“倒挂”之现象,近期是 10 年期与 3 个月期美债殖利率曲线出现倒挂,也显示出市场资金高速进入长天期债市避险。

Marvin Loh 表示,10 年期美债殖利率回测 2016 年的低点 1.32% 并非没有问题,Marvin Loh 认为,美联储可能不愿像欧洲和日本那样将利率降低至负值,但美联储有可能像 2008 年金融危机那样将利率降至零,联邦基金利率目前在 1.5% 至 1.75% 间,因此,美联储仍有一些降息空间。

这似乎就是最近许多投资人纷纷涌向债券型基金的原因,市场太过紧张,以至于愿意忍受低债券利率,只因公债是资金的避风港,即使没有太多利息,起码可以保证本金不变。

研究公司 EPFR Global 分析师最近说:“投资人继续将保有资本的想法置于收益之上,今年以来,债券型基金的总投资额已是股票型基金的 2 倍,而报酬却不到股票型基金的一半。”

根据 EPFR 的数据,债券型基金过去一周吸收了 236 亿美元,是近 5 年的最高水平。

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