全球关注中国疫情,股市全面反弹,美国大选开始初选

原创 admin  2020-02-17 16:28 

海外一周重点:疫情冲击趋缓,美国经济仍有韧性

上周在疫情影响下全球股市大跌,本周则全面反弹。经济数据走强,加之疫情带来的恐慌因素有所缓解,债券收益率显著回升。美国1月份ISM制造业PMI录得50.9,超出市场预期48.5,前值47.2。ISM制造业PMI结束了此前持续下行趋势,达到去年7月份以来最高值。

全球股市信息:全面反弹

本周股市全面反弹,由于疫情导致的影响逐渐趋缓。意大利股指上涨4.86%,韩国股指上涨4.29%,恒生指数上涨4.06%。美股三大指数均大幅上涨。资本市场方面,各期美债收益率均有所回升,其中 10 年期美债收益率当前为 1.59%;美股创历史新高后略有回落。我们认为,当前美国经济虽自高位开始回落,但劳动力市场与消费韧性仍然较强,美国经济短期回落将较温和,美元指数将维持在 98 附近震荡。

海外市场动态:美国经济数据继续保持韧性

经济跟踪:美国1月份ISM制造业PMI录得50.9,超出市场预期48.5,前值47.2。产需两端均有所回暖。新增非农就业人数22.5万人,大超市场预期16万人,前值上修至14.7万人。1月失业率上升0.1个百分点至3.6%,就业参与率上升0.2个百分点至63.4%。

政策事件:新型冠状病毒疫情对美国和全球经济前景构成“新的风险”,警告说全球市场将受干扰。美联储还表示,由于贸易政策冲突减弱、海外经济增长企稳,美国经济的下行风险在2019年下半年降低。

风险提示:疫情爆发影响,美国大选迫近,全球黑天鹅事件

全球政局大事件

弹劾案告一段落,大选成为两博弈舞台当地时间 1 月 5 日,美国国会参议院投票否决了针对特朗普的两项弹劾条款,意味着特朗普不会被定罪、罢免。点评:针对特朗普的第一项弹劾条款指控其滥用职权,施压乌克兰调查拜登,参议院表决结果为 52 票反对、48 票赞成;第二项弹劾条款指控其阻碍国会调查,参议院的表决结果为 53 票反对、47 票赞成;分派看,民主全部投票赞成弹劾,共和则基本反对弹劾,唯一的例外是共和参议员米特罗姆尼投了针对特朗普滥用职权的赞成票。

由于美国宪法规定弹劾条款须获三分之二以上表决同意才可获参议院审议通过,所以这两项弹劾条款均遭参议院否决,持续数月的弹劾闹剧最终以共和与民主明显分化的格局收场。虽然弹劾案告一段落,但是美国政治生态已明显趋于分裂,两博弈也越来越局限于派而非政见,“美式民主”可能遭遇严峻挑战。在美国大选大幕逐渐拉开的背景下,两博弈的舞台也将转移至大选,可以预期的是,随着大选的节点愈发临近,美国两的博弈也将更加紧张,甚至可能在部分领域带来外溢冲击。民主初选首站结果揭晓,布蒂吉格微弱优势险胜当地时间 1 月6 日晚,美国艾奥瓦州民主宣布该州初选最终结果,布蒂吉格在艾奥瓦州团会议中胜出,以微弱优势险胜桑德斯。点评:在美国艾奥瓦州团会议中,原先并不十分令人看好的印第安纳州南本德市前市长布蒂吉格以极其微弱的优势险胜进步派桑德斯,沃伦得票第三,拜登则列第四位。共和方面,特朗普则以 97%的得票率获得压倒性胜利。

由于共和总统候选人基本可以确认是特朗普,所以初选环节更值得关注民主内几位候选人的竞争局势。从选前情况看,桑德斯在艾奥瓦州有一定优势,但最终惜败,可能与选前一段时间需要参加针对特朗普的参议院弹劾审判而影响选前活动有关;沃伦也受到同样的影响。拜登在选前民调中排名就处于第四位,所以最终排名并不令人意外。在艾奥瓦州民主组织的团会议中还有一个小插曲——统计选票的软件出现“技术问题”导致该州民主推迟了最终结果的发布,此间甚至多名候选人宣布自己获胜,引发了共和支持者的嘲弄。就目前而言,拜登、桑德斯、沃伦、布蒂吉格均有较强的竞争力,布蒂吉格虽取得首站艾奥瓦州的胜利,但优势尚不明显,3 月 1 日“超级星期二”后民主初选格局或逐渐明朗化。

全球股票市场

1.1 全球市场整体表现:全球股市普遍上涨

由于疫情导致的影响逐渐趋缓。意大利股指上涨4.86%,韩国股指上涨4.29%,恒生指数上涨4.06%。美股三大指数均大幅上涨。资本市场方面,各期美债收益率均有所回升,其中 10 年期美债收益率当前为 1.59%;美股创历史新高后略有回落。

表1. 全球主要市场表现

1.2美股市场表现:上周美股普遍上涨

近一周纳斯达克指数上涨1.75%,标普500,道琼斯工业指数分别上涨1.65%和1.14%,标普500行业及道琼斯行业板块在下跌普遍反弹上涨。

1.2.1美股表现

标普500指数成分股中,涨幅前三的个股是,阿帕奇石油(APACHE)(APA.N),阿比奥梅德(ABMD.O)和赛富时(SALESFORCE)(CRM.N),涨幅分别为26.04%,13.33%和8.44%;

表格2.标普500周涨幅排名前十的个股

表格3.纳斯达克100周涨幅排名前十的个股

纳斯达克100指数成分股中,涨幅前三的个股是,MERCADOLIBRE(MELI.O),拜玛林制药(BMRN.O) 和百度(BIDU.O),涨幅分别为10.15%,8.45%和8.00%;

1.2.2中概股表现:

MSCI中国指数下跌5.06%,中国概念股涨幅前三的是聚美优品(JMEI.N),奥瑞金种业(SEED.O),华富教育(WAFU.O)。涨幅分别为780.30%,87.37%,53.99%。

表格4.中概股周涨幅排名前十的个股

1.2.3美股市场估值变化:

美股动态估值小幅回落,仍高于1990年以来15.8倍均值,也略高于过去5年均值。我们的股权风险溢价模型测算显示,当前标普500指数24.00倍的静态P/E接近当前的增长与流动性环境能够支撑的合理水平(19.7)。新兴市场动态估值高于过去5年均值,欧日低于均值。跨市场比较,欧洲、日本和新兴相对美股估值均有折价。从主要市场动态P/E较2005年以来均值偏离度看,港股、A股、俄罗斯均有折让。2018年10月至今每次美股回调、市场风险偏好回落,美联储降息预期就会升温,而宽松货币政策的兑现以及无风险利率的回落又稳定了美股估值和市场情绪。

1.2.4海外事件动态

经济观察

2.1各国央行动向

(1)Powell货币政策半年报听证会。北京时间周二和周三晚11点Powell将先后出席众议院和参议院货币政策半年报听证会。美联储对新冠肺炎疫情的评估及其货币政策涵义,和美联储将如何管理资产负债表以满足银行流动性需求,避免再度发生类似去年9月的货币市场动荡是市场关注焦点

(2)墨西哥央行周五议息,我们预计其降息25bps。

2.2经济指标

(1)美国1月份ISM制造业PMI录得50.9,超出市场预期48.5,前值47.2。ISM制造业PMI结束了此前持续下行趋势,达到去年7月份以来最高值。具体来看,产出指数与新订单指数反弹幅度最大

(2)非制造业PMI亦回升0.6个百分点至55.5,预期55。

(3)周五美国公布1月非农数据,新增非农就业人数22.5万人,大超市场预期16万人,前值上修至14.7万人。1月失业率上升0.1个百分点至3.6%,就业参与率上升0.2个百分点至63.4%。平均时薪同比上升3.1%,较12月提升0.2个百分点。

(4)美国10年期国债大幅回升8bp,3月期国债收益率上升1bp。上周出现的3月期与10年期、2年期与5年期的美债倒挂在本周回复正常曲线。

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