美国非农就业超预期,失业率再创新低,中美谈判再出变数

原创 admin  2019-12-17 16:54 

海外一周重点:美股集体上涨,特朗普弹劾案进一步发酵

美国11月非农就业数据远超预期。新增非农就业人口26.6万人,失业率录得3.5%,追平1969年以来的最低水平。11月美国ISM制造业PMI为48.1,不及预期49.2和前值48.3,美国ISM制造业PMI连续第四个月维持在荣枯线下方。美中谈判再起波澜,特朗普就中美达成协议的部分准备延期后再决定。

美股市场信息:美股全线普涨

中美贸易摩擦变数再起,导致股市再次产生变数,涨跌不一。美国道琼斯指数下跌0.13%,纳斯达克综合指数下挫0.10%,标普500指数则小幅上涨0.16%。分行业来看,标普 500能源和标普500必需消费表现较好,分别上涨1.52%和0.92%。

海外市场动态:美国经济数据下滑,英国脱欧出现新状况

经济跟踪:美国 11月制造业PMI为48.10,不及前值48.30和预期49.20。美国12月密歇根大学消费者信心指数上升,但增长几乎全部来自高收入家庭,因股市上涨,其家庭财富也接近历史最高水平。

政策事件:受“脱欧”延迟及即将举行大选的不确定影响,英国 11月制造业与服务业PMI双双落入收缩区间。

风险提示:英国政策变动,美国降息幅度调整,全球黑天鹅事件

特朗普弹劾案最新进展

于上周出现的中美谈判积极迹象,于本周二的12月3日又出现变数。特朗普又表示,关于贸易谈判内容结束时间并没有决定一个“最终期限”。 或许等到2020年11月选举之后更好。这可以认为是美国对中国手中筹码的一次施压,在2020大选之后再和中国进行协商,可以让特朗普在没有后顾之忧的情况下。获得对自己更有利的谈判结果而不用担心自己因为大选而使得决策束手束脚。而这一言论也使得中美贸易谈判又一次陷入了僵局。

而美国的强硬态度也并不止于此,更早一天的12月2日。美国对巴西和阿根廷也加征关税,并同样威胁对法国增收关税。这使得原本已经平缓的情绪再一次升温,市场恐慌情绪明显, 三大股指大幅下挫道琼指数大跌1.01%、标普500指数下挫0.66%、那斯达克指数下跌0.55%,而黄金、债券等避险资产则价格大涨。

然而令人无语的是,特朗普隔天又是惯例性的再次翻脸,对外表示谈判一切顺利。 《华尔街日报》披露特朗普女婿库什纳正在参与贸易谈判,库什纳的介入表明谈判已“接近尾声”,助推了市场的乐观情绪。整个美股股市就在特朗普的言论中起起伏伏。

于是可以预见的,周三股市重新恢复乐观,三日下跌被终止,普遍出现上扬态势。 其实我们认为在第一阶段以及达成部分协议的情况下。特朗普没有理由在会严重威胁到自己农业州票仓的情况下,保持与中国交恶的状态直到大选。这对于大选无疑是极其不利的,所以在目前大选局势并不稳的情况下,中美关系应当仍会在曲折中前进。

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全球股票市场

1.1 全球市场整体表现:全球股市涨跌不一

本周全球主要股市涨跌不一。美国经济数据表现喜忧参半,中美贸易摩擦变数再起, 美国道琼斯指数下跌 0.13%,纳斯达克综合指数下挫 0.10%,标普 500 指数则小幅 上涨 0.16%。由于德国工业产出与欧元区消费超预期下滑,欧洲主要股指下跌,法 兰克福DAX 下跌 0.53%,巴黎 CAC40 下跌 0.56%。受脱欧与提前大选的不确定性 的影响,英国富时 100 下跌 1.47%。

1.2美股市场表现:上周美股涨跌不一

近一周标普 500 上涨 0.16%,道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别下跌 0.13% 和 0.1%。分行业来看,标普 500 能源和标普 500 必需消费表现较好,分别上 涨 1.52%和 0.92%。

1.2.1美股表现

标普500指数成分股中,涨幅前三的个股是,EXPEDIA(EXPE.O),DIAMONDBACK能源(FANG.O)和ULTA美妆(ULTA.O),涨幅分别为7.99%,7.58%和6.93%;

纳斯达克 100 指数成分股中,涨幅前三的个股是, EXPEDIA(EXPE.O) , ULTA 美妆 (ULTA.O) 和微芯科技 (MICROCHIPTECHNOLOGY)(MCHP.O) ,涨幅分别为 7.99% , 6.93% 和 5.11% ;

1.2.2中概股表现:

MSCI 中国指数下跌 5.06% ,中国概念股涨幅前三的是尚高( TYHT.O ),希伯伦科技( HEBT.O ), BAT ( GLG.O )。 涨幅分别为 71.24% , 52.87% , 38.17% 。

1.2.2美股市场估值变化:

美股动态估值小幅回落,仍高于1990年以来15.8倍均值,也略高于过去5年均值。我们的股权风险溢价模型测算显示,当前标普500指数23.39倍的静态P/E接近当前的增长与流动性环境能够支撑的合理水平(19.7)。新兴市场动态估值高于过去5年均值,欧日低于均值。跨市场比较,欧洲、日本和新兴相对美股估值均有折价。从主要市场动态P/E较2005年以来均值偏离度看,港股、A股、俄罗斯均有折让。2018年10月至今每次美股回调、市场风险偏好回落,美联储降息预期就会升温,而宽松货币政策的兑现以及无风险利率的回落又稳定了美股估值和市场情绪。

1.2.4海外事件动态

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经济观察

2.1各国央行动向

(1)印度央行意外维持基准利率不变:印度央行维持基准利率在 5.15%不变, 将 2020 财年 GDP 预期从 6.1%下调至 5%,预计 2020 财年上半年经济增速 为 5.9%-6.3%。

(2)加拿大央行维持基准利率不变:12 月 4 日,加拿大央行维持基准利率在 1.75%不变。

(3)瑞典央行副行长表示没有讨论 是否在 12 月加息 25 个基点,瑞典央行副行长弗洛登表示没有讨论是否在 12 月加息 25 个 基点; 如果通胀出现意外下行会是一个问题;当前瑞典克朗的波动并不剧烈,瑞典克朗表现疲软。

(4)欧洲央行执委科尔认为欧元区需要共同的财政工具。欧洲央行执委科尔认为欧元区需要共同的财政工具,欧元区经济增速仍然太疲软。

2.2经济指标

(1)美国 11 月制造业 PMI 不及预期和前值:美国 11 月制造业 PMI 为 48.10,不及前值 48.30 和预期 49.20。11 月美国制造业新订单指数 环比下降 1.9 至 47.2 连续四个月低于临界值。分项数据显示,11月除供应商交付外其他均处于收缩区间。

(2)非制造业就业指数录得 55.5,好于前值 53.7,非制造业就业仍然强劲;新订单指数为 57.1,好于前值 55.6,而商业活动从上月的 57 下滑至 51.6。

(3)美国 11 月非农就业数据远超预期。新增非农就业人口 26.6 万人,超出市场预期的 18 万人,前值 15.6 万人。

(4)11月失业率录得 3.5%,同样好于预期 3.6%,追平 1969 年以来的最低水平。

(5)欧元区制造业数据持续边际改善,但仍低于荣枯线。 欧元区 11 月制造业 PMI 录得 46.9,稍好于预期的 46.6,前值45.9。

(6)英国 11 月制造业 PMI 终值上修至48.9,低于 10 月份的 49.6,为 连续第 7 个月处于 50.0 的荣枯线下方。制造业 PMI 的分项数据显示,11 月的制造 业产出、新订单、就业、企业库存和采购数量都出现下滑。

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