美国非农强劲,是否代表美国经济仍然良好?

原创 admin  2019-12-17 16:48 

按照美国劳动部公开的11月美国非农数据,非农失业率回到了3.5%的历史最低点,证明就业市场依然强劲。但是这个数字有一定的偶然性,并且从劳动部公开的其他数据上可以看到就业市场,已经出现了结构性的变化,可以认为美国经济仍然处于继续下降当中,没有看到逆转的迹象。

一、本次非农数据不能准确的反映经济状况。

一般来说非农就业代表着这一段时期经济的强劲与否,就业岗位的增加意味着生产端的繁荣,让企业家更愿意雇佣工人,这样经济也会保持比较强劲的增长。

但是这次的非农数据却有一定的水分。

首先,Adp非农数据与本次非农存在较大差异。

Adp非农数据是由美国民间机构统计的,私营企业就业岗位变化。一般来说和非农数据存在一定的相关性,总体不会有太大的偏差。两天前公布的adp非农只有6.7万人大幅度不及预期,也就是说刨除政府雇佣的私营企业的就业非常不理想,这样对应非农数据可能存在一定的水分。图为一般情况下adp与非农的相关性。

其次,本次非农数据存在偶然因素。

一方面美国通用公司罢工事件的结束带来了4.13万人重回制造业就业岗位,这对于非农就业岗位来说是一个非常大的支撑。另一方面临近年底,美国的感恩节和圣诞节销售季带来了较多临时雇佣岗位的增加,这对于非农数据来说也是一定的支撑。图为10月罢工事件影响下非农数据的下跌。

所以可以认为这一次非农数据波动存在偶然性和季节性,没能准确的反映经济情况。同时劳动部公布的其他数据还能看到更加不理想的状况发生。

二、非农数据当中存在的危险征兆。

虽然就业数字和失业率都保持了强劲,但是从劳动部公开的其他数据当中,我们可以看到美国经济下行的危险信号。

首先,制造业的滑坡仍然在继续。

本次制造业就业岗位的增加是5.6万人在整体就业岗位增加的比重当中已经处于劣势,然而这5.6万人中有4.13万人是来自美国通用公司罢工事件结束后的工人返工。也就是说,真正增加的制造业就业岗位只有1万人多一点。制造业的持续萎缩并没有改善,这将最终反应到经济数据当中。图为美国制造业岗位空缺正在上升。

其次,非农就业的结构性依然不理想。

本次非农就业的结构上,可以看到一个危险的信号增加就业岗位更多集中在低时薪的领域,这也造成虽然失业率降低,但是时薪增加反而停滞的矛盾局面。按道理来说,失业率接近于充分就业,那么薪资的上涨应该强劲才对,因为招募的竞争会比较激烈。但现在薪资上涨停滞以及就业集中在低新领域的事实证明,就业市场的结构性已经出现了下滑,虽然数量还没有变化,但是质量已经在出现明显的变化了。

三、非农失业率拐点可能即将到来。

虽然本次非农数据相对强劲,但是整体而言,从今年8月份开始,就业市场的下滑趋势还是比较明显的,因此可以认为非农拐点即将到来。

从劳动部公布的数据当中,我们可以看到美国就业岗位的增加总数从去年对比,已经出现了下滑。特别是接近年底以来,就业人数出现了比较明显的放缓。

另一个可以验证的数据是美国的初领失业金人数,从8月到现在美国当周初领金人数逐渐升高,高于了全年的中枢,这意味着劳动力市场的转变正在悄然进行着。

这两个项目都是相对前瞻的指标,可以断定美国非农失业率的到来会在3~6个月的时间内发生,有分析机构认为这拐点将出现在美国明年的第二季度,我个人认为按照8月以来的放缓趋势,这个时间可能会提前,在明年的第一季度至第二季度之间就可能发生。

综上,虽然美国11月非农数据相对强劲,失业率重回到了历史低位,然而这一次的数据是有一定的偶然性不能够代表美国经济仍然强劲。而且通过其他的数据分析,美国劳动力市场的结构已经在恶化,很可能带来失业率拐点,在明年出现。

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