凌晨,美国降息了!世界最大衰退警报,亮了红灯

原创 admin  2019-09-20 16:17 

宣布降息后,金融市场却出人意料的走出与人们认知相悖的走势:金价下跌、股市下跌,美元上涨。这下就连交易员们都一脸生无可恋的表情了。

事实上,美联储不仅仅降了息,前不久美联储还曾开展隔夜回购操作,实际接纳证券金额531.5亿美元。形成事实上的降准。

降准+降息,美版QE要来了世界最大经济体的衰退警报拉响,红灯亮了。

降息+降准,美国版QE来了

国家在经济形势不佳,面 临经济下行压力时普遍采取的方式均是降准、降息、减税等QE手段刺激经济。美国自然也不例外。

正是基于-国内越来越大的经济下行压力,美国开始采取降息+降准的策略刺激经济

2019年8月,美国非农数据显示不及预期,预期就业人口15.8万人,实际增加13万人。 前值16.4万人,远低于预期。

美联储虽然提前就预料到了就业人数增长会收窄,却没想到实际情况比预料的更差劲。这意味着美国经济增长动力正在缺失。

非农数据在美国一般反应的是美国的整个就业情况,也是美联储决定是否改变货币政策的重要铆钉。但这个数据说服性并不大,波动太大。

如果说美国非农就业数据波动大,难以反应美国经济形势,那我们就来看另外一个数值,制造业 PMI从去年至今已跌至低点。

PMI制造业指数的重要性,观察君就不多说了。这个用来反映制造业与服务业状况的指标如此低迷 , 已经表明美国经济趋势下行的压力。

美国是一个资本主义国家,国家经济中私人投资占据浓重的色彩。但2019年美国私人投资实际增长率已出现负增长。

非农数据不及预期、制造业PMI指数持续下滑、私人投资罕见出现负增长等等,这些迹象其实已经在告诉我们一个事实:

美国经济正在下行,并且在持续下行!牵一发而动全身引发全球货币宽松周期。

所以就连一直是鹰派的鲍威尔美联储,也开始第二次降息,甚至还采取了一定的降准措施。而作为世界经济龙头的美国出了问题,势必会传导全球,引发全球经济形势变动。

全球经济下行,不得不降息

美国作为世界上头号经济强国,其货币政策一直是全球其他国家央行决策的主要考量因素。美国经济下行意味着全球经济开始进入下行趋势。

连续两次降息操作,势必会倒逼全球其他经济体紧随其后。

2017、2018年连续两年的美联储加息周期中 ,这一点早已经被例证。

但是紧跟美联储的步伐,虽解近渴却有远忧。就比如在加息周期中,新兴经济体不可避免出现资金外流;货币贬,甚至崩盘。

最大的反面教材便是阿根廷!

除此之外,土尔其、巴西、印度、南非等国的货币也大受影响。我们就更不用说,人民币贬值压力最近一直颇大。

在此联动影响下,全球各国央行桌面上的可选项其实只有一个:跟随降息。

即使今天不紧随降息的,早晚也要降息。只是一个早晚问题罢了,以目前的全球经济形式看,几乎没有什么经济体能脱离在外。

最近一年,因经济形势下行降息的全球经济体已经多达30个:

加纳、印度、埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、牙买加、巴拉圭、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、阿塞拜疆、马来西亚、菲律宾、澳大利亚、智利、俄罗斯、韩国、印尼、南非、土耳其、美国、阿联酋、沙特、巴林、巴西、中国香港、泰国、欧洲

国家展示

要说影响最大,对市场冲击比较大的,还要数上周的欧洲央行宣布降息,并重启QE。这意味着欧洲经济也被定义下行。

全球排的上号的经济体,差不多都已经发布 或 者预期发布降息。今天,被市场誉为“超级星期四”。同时有8国央行决定议息。

除了已经公布决议的美国,巴西央行也已经宣布降息50基点。剩余的日本央行、瑞士央行、英国央行、挪威央行、南非央行、印尼央行也将会陆续公布最新的利率决议。

嗯,挪威确实挺特立独行的。但就大势而言,降息可能会迟到,但绝不会缺席!欧洲央行已经践行了这一说法的。

中国作为世界第二大经济体,一举一动备受瞩目。降息的呼声从去年至今,根本没有停过,但央妈始终没有降息。

现在,情况有了新的变化。刚刚,香港金管局再次发布降息信号,很多人认为这会促使央行再次考虑降息!降息呼声再起。

世界最大经济体的衰退警报,红灯已亮。作为世界第二经济体的我们,央妈,真的会降息吗?

央妈,会降息吗?

周四早间,香港金融管理局紧随美联储步伐,宣布降息25个基点至2.25%,这是香港金管局今年以来第二次降息。

那香港金管局为什么会降息,并且两次降息基本均紧随美联储呢?

这就不得不提到香港的联系汇率制度。简单说,联系汇率,就是固定汇率兑换(7.8港元对1美元)。这个模式下,港元的长期息率应贴近美息,因此受美元货币政策影响很大。

因此,香港再次将基准利率下调其实跟内地的关系不大的,主要还是制度原因。

既然没有关系,为什么降息呼声这么高,央妈也宁愿两次全面降准也丝毫不提降息?很多人其实对此都很是疑惑。

两个原因:

其一,前次4万亿经济刺激计划带来的潜在问题,其实到现在我们都没能完全消化掉

换句话说,我们的“加息”周期其实还没结束。全面量化宽松下,大量印钞被投放到市场,带来 的 发展,我们的市场到今天真的完全消化掉了吗?

不然。

我们的经济得到复苏,尤其是相关行业得到高速发展,但同时带来巨大的产能过剩,以及较高的债务杠杆。这才有我们现在去杠杆、去产能、供给侧改革。

我们还没能完全消化掉,又怎么可能再来一次呢?所以政策利率下调是别想了。

其二,老生常谈:人民币汇率承压、CPI其实也不低,这些现实原因决定的

这个情况下降息,显然可能会加大CPI上行压力,与国内目前主要控制CPI的政治立场相悖。制约中国降准、降息,影响力也远超猪肉。

美元兑人民币

因此即使在大立场下,短期内也不可能政策利率降了。但影响不止于此...

虽然,市场对降息的渴求最大,但渴求最大的只是那些在上一次QE中获得巨量利益的团体。真要说所有人都希望央妈降息,我还真不信。

目前我们虽然处于经济下行压力趋势下,但GDP增速依然保持在一个稳定区间。我们并没有到必须要QE去刺激经济的地步,因此政策利率下行不可取。

但如今降息是大势所趋,逆行困难重重,压力也大。毕竟我们在全球经济循环中,不是一个独立的个体,有些压力必须要去对冲掉。

那不降息,怎么对冲?

我们不可能冒着风险去特立独行,但这不代表着我们没办法,因此我们引入了LPR市场利率制度。即不动政策利率(存贷款基准利率),只让市场利率下行。

怎么做到的?

简单说,就是在政策利率与市场中间加个“电阻”。不仅更好掌控还能够以时间换空间 ,为未来可能需要的降息提供更好的基础。简直是一举两得。

简单说下政策利率与市场利率的区别:

政策利率又称法定利率,就是由官方定价的法定货币利率,主要决定钱出仓时候的利率水平。市场利率非法定利率,是市场间金融等经营机构间竞争产生的一种利率水平,主要代表货币乘数间的资金流动利率水平。货币乘数,就是央行放出来的钱,在市场上流动,然后一笔钱流动多次的次数。

打个比方,央行放出1000亿给商业银行这个中间的利率就是政策利率。这1000亿从商业银行流通到企业/个人,又从企业/个人消费到其他领域中产生的就是市场利率。

因此,市场利率降低,其实没有实际增加市场中的货币总量,却能起到降息的目的。这其中,最不愿意的其实是银行,因为这相当于在短期内挤压银行的“血”,去救市。

那LPR会下调吗?

答案是肯定的,这是我们对冲降息的重要工具,但不一定是明天,明天下调的概率大概五五开吧,最大的可能是小幅下调5~10bp。

对市场的影响

我们国家目前实行外汇管控,其实只要我们自己不降息,外部降息短期内对我们的实质影响有限。但对情绪的冲击最直接。

对股市:

盈利能够保持稳定的龙头企业、高成长类公司、高股息品种等可能会受益。

对外汇:

美元降息,短期对维稳人民币汇率其实是好事。虽然凌晨降息后,美元诡异大涨,但总归是会回到正常曲线上来的。

对楼市:

中国楼市是典型的政策市,没有人能看到未来,谁也不能保证自己不会看错。

而政策市之下,楼市融资来源被正式明面的排除在一切国家资金之外,对楼市就是最大的定义!

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