“足够政策空间”关注度高 接下来央行降息降准的概率有多大?

原创 admin  2019-08-26 17:16 

央行行长易刚周末在在G20财长会议期间接受媒体采访时表示,如果中美贸易摩擦升级,中国有足够政策空间来应对,包括调整利率和存款准备金率。

近期美联储开始暗示后续的降息预期,海外其他央行例如印度和澳联储则已经开启了降息潮。全球“降息潮”有望就此正式拉开序幕。

6月4日,美联储主席和副主席双双表示,“将采取适当政策支撑经济增长”,被普遍解读为要降息,最新联邦利率期货隐含的年内降息概率也已超过90%、降息2次及以上的概率超过70%。

6月4日,澳大利亚央行宣布降息25个基点,现金基准利率下调至1.25%,并创历史新低。

6月6日印度央行宣布降息25个基点至5.75%,为年内第三次降息。

上一次我国基准利率的调整要追溯到2015年10月,此后我国的存款基准利率一直维持在1.50%,贷款基准利率则维持在4.35%。

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中泰证券认为,从几个主要国家的基准利率来看,我国的基准利率仍然有下降的空间;从名义GDP增速减去基准利率来衡量,我国的这个差值仍然有进一步下降的空间。

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央行货币政策工具充足,除了实施降准外,目前央行还有多项货币政策支持实体经济发展。具体来说,从央行货币政策执行报告提及的货币政策工具就包括:灵活开展公开市场操作,常备借贷便利和中期借贷便利操作,创设并按季开展定向中期借贷便利(TMLF)操作,完善宏观审慎政策框架,降低金融机构存款准备金率并确立“三档两优”的存款准备金率新框架,积极运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具,充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用,继续在香港发行中央银行票据等等。充足的央行货币政策工具也为支撑实体经济发展提供更多的选择与空间。

国盛证券认为,三大因素促使我国货币将继续宽松:其一,美联储降息通道打开,无疑为我国货币政策宽松进一步释放了空间;其二,5月以来,中国PMI、企业盈利、就业状况等数据明显走弱;其三,5月底银行接管事件,事实上打破了刚兑,引发短期流动性冲击。我国货币政策将延续宽松,后续降准降息可期。具体到6月,鉴于短期流动性冲击较大,央行可能窗口指导大行买入中小行的同业存单和二级债,中期借贷便利(MLF)有望加量续作甚至降价(下调),以及6月还是可能降准。值得指出的是,如果后续下调了存贷款基准利率,这可能是一个比较差的情况(毕竟,现在几乎只有房贷利率还和基准利率挂钩,因此,降基准也就意味着再松地产)。

西南证券认为,随着外部不稳定性上升和内需走弱,国内政策将更为宽松。随着公开市场资金在6、7月集中到期,预计央行将在6月再度降准,而在外部利率普遍下行环境下,不排除央行进一步降低银行间利率的可能,以及降低公开市场操作利率的可能。

中信证券认为,5月份美国非农数据大降,推动美联储降息预期和全球利率下降,我国降息的概率也有所提升,继续看多债市。该报告提到,1986年以来,在美联储几次降息后,我国也有过联动降息的举措。

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