美国非农数据:科创板开板在即,强非农打压预期

原创 admin  2019-07-11 16:31 

美国非农数据:科创板开板在即,强非农打压预期,过去一周,G20会谈改善的风险偏好继续支撑了全球股市的表现,不过好于预期的经济数据特别是美国6月非农数据远超预期在一定程度上打压了市场的降息预期。回顾A股市场,上证综指上涨1.08%,沪深300上涨1.77%,中小板指上涨2.12%,创业板指在科创板即将开板的预期下,上涨最多,2.40%。尽管上周抱团的消费龙头经历了一波小的调整,除了军工以外,家用电器和农林牧渔的涨幅仍旧居前。

周中的核心资产调整引起了市场的普遍关注。尽管如此,无论纵向还是横向估值比较,核心都还未出现系统性的高估,并且基本面、增量资金风格偏好以及市场环境的拐点短期内均不会出现。到7月中下旬中小板和创业板中报预告披露完毕,是观察业绩变化的重要窗口,因此核心资产的相对优势观察期窗口将出现在8月的中报报告。

此外,自2018年11月提出启动的科创板,在历时8个月后终于在上周五(7月5日)宣布于7月22日上市交易。截止7月5日,科创板共受理142家公司提交的上市申请,已向119家公司发出问询,上市委员会审议通过31家,其中25家公司获得证监会同意注册的批复。整体来看,当前资本市场对于科创板的上市、定价以及交易仍抱有相对审慎的态度。短期来看,科创板对资本市场的影响主要在估值的示范效应;而中长期来看,科创板平稳起步是资本市场改革重要的先行兵,同时也加速推动了创业板的改革以及上市公司治理等方面的改革。

上周债市回顾:

2019年7月1日至5日,因资金面持续宽松、叠加降低公开市场操作利率的预期再起,债券收益率全面下行。具体看,十年国债下行约9BP至3.17%附近,十年国开债下行约5BP至3.56%附近;信用债方面,一年期品种下行约4到6BP,三年期品种下行约5到11BP,5年期品种下行约10BP,期限利差与信用利差均小幅收窄。全周长久期品种表现最优。

基本面分析:

宏观经济:供需低位改善。6月6大电厂发电耗煤增速降幅从5月的19%收窄至10.2%。34城地产销量增速回升,其中一线和三四线销量增速均有改善。但从前10大地产商和前30大地产商的销售数据观察,6月增速均比5月明显回落。乘联会6月乘用车零售增速预估为5.2%,批发增速预估为-15%,其中乘用车零售增速近一年以来首次转正。

通胀:短期压力有限,不确定性来源于油价。6月以来商务部食品价格、农业部农产品价格环比降幅分别为0.5%、4%,预计6月CPI同比涨幅维持在2.7%附近。7月以来食品价格小幅回升,但考虑到非食品价格回落,预计7月CPI小幅回落。6月港口期货生资价格环比下跌0.8%,预测6月PPI同比涨幅下降至0%附近。7月国内油价大幅下调,钢价煤价小涨,预计7月PPI继续回落。

资金面:流动性充裕。上周央行暂停公开市场操作,公开市场逆回购到期回笼货币3400亿。央行称当前银行体系流动性处于较高水平,可吸收逆回购到期、金融机构定期缴准以及政府债券发行缴款等因素影响,因而暂停逆回购操作。美元指数反弹,人民币汇率小幅贬值,在岸与离岸人民币均略贬至6.89。预计随着包商银行事件的逐渐平息,央行大概率回收市场上过量的流动性。

策略展望:

展望未来,债市仍有机会。主要受到三大因素支撑:一是海外宽松周期进一步落地,即便美国降息延后,其降息周期重启的趋势不变。二是国内经济仍弱,通胀压力有限,基本面依旧支持债市上涨。三是国内货币利率处于历史低位,即便未来货币利率R007回升到利率走廊下限2.5%附近,对应的10年期国债利率仍有下行空间。

货币市场:

周五(7月5日),银行间资金面略有收紧,货币市场利率多数上涨。

银存间同业拆借1天期品种报1.0672%,涨21.31个基点;7天期报2.3075%,涨15.58个基点;14天期报1.9806%,跌25.37个基点;1个月期报2.7092%,涨16.05个基点。

美国非农数据:银存间质押式回购1天期品种报1.0580%,涨21.49个基点;7天期报2.1709%,涨19.58个基点;14天期报1.9145%,涨7.56个基点;1个月期报2.3280%,跌4.95个基点。

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