经典重温 | 美国经济衰退预警信号复盘

原创 admin  2019-05-29 17:25 

美国经济景气回落或趋加速,警惕固定资产投资大幅下滑、加剧经济衰退风险

随着美国经济进入景气回落阶段,生产、投资及消费数据等普遍延续下滑趋势。近期,美国公布的经济数据普遍下滑。其中,2月工业产出同比由3.9%降至3.6%,核心资本品订单同比由4.3%降至2.6%,零售销售同比由2.6%降至2.1%。事实上,2018年4季度以来,美国数据在持续走弱、经济已进入景气回落阶段。

复盘历轮美国景气回落阶段,企业主动去库存往往导致经济下行速度加快,私人固定资产投资增速由正转负一般拖累经济陷入衰退。回溯历史,企业主动去库存一般导致美国经济下行加快。同时,私人固定资产投资增速由正转负,往往拖累经济陷入衰退;投资下滑中,地产投资增速一般较设备投资等率先转负。

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随着贸易摩擦扰动衰减、私人部门从被动补库转向主动去库,本轮美国经济景气回落或趋加速。2018年2季度以来,美国制造业开始去库存,但批发商因担忧贸易摩擦等被动补库、推高总私人库存。随着库存领先、同步指标大幅下滑,及贸易摩擦扰动衰减、批发商库存行为回归正常,美国私人部门趋加速去库存。

4季度美国地产投资增速已降至负值,警惕设备投资等大幅下滑、加剧经济衰退风险。2018年4季度,美国地产投资增速降至-3.3%。由于居民住房购买力难获显著改善,美国地产投资趋持续承压。同时,核心资本品新订单增速等领先指标的下滑,预示美国设备投资增速趋继续回落。根据历史经验,警惕设备投资大幅下滑、导致私人固定资产投资负增长,进而加剧美国经济衰退风险。

事件:近期,美国公布的工业生产、零售销售及核心资本品订单等数据普遍下滑。市场常用来预测美国经济衰退的指标,美债期限利差(10Y-3M)出现倒挂。

点评:

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近期,美国公布的生产、销售及投资数据普遍下滑,常用的预测经济衰退的指标美债期限利差(10Y-3M)出现倒挂。近期,美国公布的经济数据普遍表现较差。具体来看,生产端,2月工业产出同比3.6%、不及前值3.9%,2月产能利用率79.1%、连续第3个月回落;消费端,2月零售销售同比2.1%,不及前值2.6%;投资端,2月核心资本品订单同比2.6%,较前值4.3%大幅下挫。伴随经济数据下滑,常用的预测美国经济衰退的指标,美债期限利差(10Y-3M)出现倒挂。同时,海外主流投行纷纷下调美国2019年增长预期,美银美林和高盛等预测美国GDP增速将由2.9%降至

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