12月大小非农数据点评:就业逊于预期,但工资增速强劲

原创 admin  2018-12-17 11:34 

12月大小非农数据点评:就业逊于预期,但工资增速强劲!

美国12月新增非农就业15.5万人,不及预期。失业率保持在3.7%,工资同比增速连续两个月超过3%,表明劳动力市场仍然较紧。在失业率已经很低的情况下,新增就业放缓是正常现象。就业不及预期也受到多重因素影响,近期油价大跌导致采掘业就业下滑,暴风雪天气和房地产疲弱导致建筑业就业有所放缓。相比之下制造业就业仍在扩张,表明“美国优先”政策效应仍在。近期市场信号驳杂,美联储官员表态不一。12月加息概率仍然较大,未来加息路径或将更加依赖数据。

大小非农数据

美国12月新增非农就业15.5万人,不及预期。失业率3.7%,仍处在1969年以来最低水平。劳动参与率维持在62.9%,时薪增速环比0.2%,同比3.1%,连续两个季度超过3%。与11月不同,本月工资增速的基数效应较弱,因此工资上行反映了劳动力市场在趋紧(图1-2)。在失业率已经非常低的情况下,新增就业放缓也属于正常现象。

另外,新增就业不及预期也受多重因素影响。受近期油价大跌影响,采掘业就业减少3千人(前值增加3千人)。建筑业新增就业降至5千人(前值2.4万),部分因为暴风雪天气原因,部分因为地产销售和开工走弱。我们在之前的报告中指出,房地产疲弱受多重因素影响。一是美联储加息导致房贷利率上升,二是特朗普移民政策收紧、美元升值降低海外买家的购房需求,三是税改后房贷利息抵扣的最高额从100万美元降低至75万美元,降低了对中高端住宅的需求。

制造业仍在扩张,“美国优先”政策效应或还在影响劳动力市场。我们在之前的报告《十字路口:别低估联储加息的底气》中指出,特朗普上台后的政策刺激具有明显的结构性特征,主要拉动的是制造业就业。12月制造业新增就业2.7万人(前值2.6万),表明制造业扩张还在继续,也说明特朗普“美国优先”的政策效应似乎还没有消退。

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